Kokie veiksniai lemia skirtumas tarp neatidėliotinos ir ateities kainų?


Atsakymas 1:

Į šį klausimą lengviau atsakyti dviem etapais.

Skirtumas tarp neatidėliotinos ir išankstinės kainos priklauso nuo teigiamos ar neigiamos grynųjų pinigų laikymo vertės, palyginti su pagrindine.

Sakykite, kad šiandien galiu nusipirkti prekę už 100 USD. Derlius yra laikas, ir niekas nenori naudoti prekės dabar, o sandėliavimo patalpos imasi aukštų kainų, nes jos užpildomos. Jei šiandien moku 100 USD, aš taip pat turiu sumokėti 5 USD, kad galėčiau mėnesį laikyti prekę. Be to, tai greitai gendanti prekė, todėl per tą laiką ji praras 5% savo vertės. Užuot mokėjęs 105 USD šiandien, norėdamas nusipirkti ir laikyti prekę, galėčiau investuoti tuos pinigus ir turėti 105,10 USD per mėnesį. Aš turėčiau būti pasirengęs sumokėti 105,10 USD per mėnesį už 95% prekės kiekio, tai reiškia, kad išankstinė kaina bus 105,10 USD / 0,95 = 110,63 USD, 10,63 USD daugiau nei neatidėliotina kaina.

Dabar apsvarstykite tą pačią prekę mėnesį prieš derliaus nuėmimą. Visi nori naudoti prekę, niekas jos nelaiko. Jei perku šiandien, galiu išsinuomoti mėnesiui už 10 USD (arba paskolinti tam, kuris derliaus metu žada grąžinti 110% paskolintos sumos). Todėl sumokėjęs 100 USD už prekę šiandien iš manęs tik išleidžia 90 USD, kurie per mėnesį išaugtų iki 90,09 USD. Taigi išankstinė kaina bus daug mažesnė už neatidėliotiną kainą.

Aukščiau pateiktuose pavyzdžiuose daroma prielaida, kad arbitražo ribos yra privalomos. Tačiau dažniausiai ne visi naudoja ar saugo. Yra didžiausia kaina, kurią, jei išankstinė kaina būtų didesnė, žmonės šiandien pirktų, saugotų ir trumpai pirktų. Yra minimali kaina, žemiau kurios žmonės skolins turimas akcijas ir pirks išankstinius sandorius. Faktinė išankstinė kaina gali judėti tarp šių ribų, atsižvelgiant į kainos lūkesčius, pasiūlą ir paklausą bei kitas jėgas.

Teigiamą ar neigiamą prekės nuosavybės vertę mes vadiname „patogumo pajamingumu“; teigiamas žmonėms, kurie nori naudoti prekes dabar, neigiami žmonėms, kurie turi jas saugoti, arba greitai gendančioms prekėms. Pajamų pajamingumo santykis su palūkanų normomis lemia neatidėliotinų ir išankstinių kainų santykį. Ir atkreipkite dėmesį, kad skirtingomis valiutomis skirtumas neturi būti vienodas.

Tarp išankstinių ir ateities sandorių kainų yra mažesnis skirtumas, susijęs su neatidėliotinų neatidėliotinų kainų pokyčių, palūkanų normų ir patogumo pajamingumo koreliacija; be abejo, tam įtakos turi ir pasiūla bei paklausa, lūkesčiai ir kai kurios techninės rinkos taisyklės.


Atsakymas 2:

Yra daug prekių, taip pat finansinių priemonių, kurias galima nusipirkti ar parduoti dabar (neatidėliotinų prekių rinka) arba tam tikru susitarimu ateityje (kartais bet kurią dieną iki sutartos datos).

Aš galiu nusipirkti sojų pupelių, kurias reikia pristatyti iškart; Aš galiu užsakyti laivą pasiimti savo krovinio, kai tik jis gali patekti į uostą. Arba galiu nusipirkti sojų pupelių, kurios pristatomos per 10 mėnesių nuo dabar, arba užsakyti tą laivą, kad mano kroviniai būtų gauti per 10 mėnesių.

Tai yra neatidėliotinos ir ateities rinkos.

Kad ekonomika būtų efektyvesnė, o gyvenimas būtų sudėtingesnis, taip pat yra variantų. Pasirinkimas suteikia jums teisę bet kada pirkti ar parduoti prekę už sutartą kainą iki tam tikros datos (vadinamos streiko data). Pirkdami opcioną, mokate tik už opcioną - nemokėsite už prekes (arba negaunate mokėjimo), nebent nusprendėte pasinaudoti pasirinkimo galimybe.

Pasirinkimas ką nors nusipirkti vadinamas pirkimo pasirinkimo galimybe; galimybė ką nors parduoti yra vadinama pardavimo.

Tarkime, kad jūs perkate A akcijas vietoje rinkoje už 50 USD už akciją, nes manote, kad jos kaina kils. Bet nesate tikri ir nenorite įstrigti, jei atsargų rezervuarai. Taigi jūs taip pat perkate pardavimo pasirinkimo sandorį, kuris leis jums parduoti akcijas per ateinančius 6 mėnesius už 40 USD už akciją; variantas gali kainuoti 1 USD arba 2 USD už akciją (aš tik gaunu šiuos numerius iš oro).

Dabar, jei bet kuriuo metu iki pasirinkimo sandorio sudarymo dienos akcijų vertė nesiekia 40 USD, galite priklijuoti kitą sandorio šalį (tą, kuri parašė pasirinkimo sandorį) su akcijomis ir gausite 40 USD už akciją, nepaisant to, kokia tuomet yra faktinė neatidėliotinų akcijų kaina.


Atsakymas 3:

Yra daug prekių, taip pat finansinių priemonių, kurias galima nusipirkti ar parduoti dabar (neatidėliotinų prekių rinka) arba tam tikru susitarimu ateityje (kartais bet kurią dieną iki sutartos datos).

Aš galiu nusipirkti sojų pupelių, kurias reikia pristatyti iškart; Aš galiu užsakyti laivą pasiimti savo krovinio, kai tik jis gali patekti į uostą. Arba galiu nusipirkti sojų pupelių, kurios pristatomos per 10 mėnesių nuo dabar, arba užsakyti tą laivą, kad mano kroviniai būtų gauti per 10 mėnesių.

Tai yra neatidėliotinos ir ateities rinkos.

Kad ekonomika būtų efektyvesnė, o gyvenimas būtų sudėtingesnis, taip pat yra variantų. Pasirinkimas suteikia jums teisę bet kada pirkti ar parduoti prekę už sutartą kainą iki tam tikros datos (vadinamos streiko data). Pirkdami opcioną, mokate tik už opcioną - nemokėsite už prekes (arba negaunate mokėjimo), nebent nusprendėte pasinaudoti pasirinkimo galimybe.

Pasirinkimas ką nors nusipirkti vadinamas pirkimo pasirinkimo galimybe; galimybė ką nors parduoti yra vadinama pardavimo.

Tarkime, kad jūs perkate A akcijas vietoje rinkoje už 50 USD už akciją, nes manote, kad jos kaina kils. Bet nesate tikri ir nenorite įstrigti, jei atsargų rezervuarai. Taigi jūs taip pat perkate pardavimo pasirinkimo sandorį, kuris leis jums parduoti akcijas per ateinančius 6 mėnesius už 40 USD už akciją; variantas gali kainuoti 1 USD arba 2 USD už akciją (aš tik gaunu šiuos numerius iš oro).

Dabar, jei bet kuriuo metu iki pasirinkimo sandorio sudarymo dienos akcijų vertė nesiekia 40 USD, galite priklijuoti kitą sandorio šalį (tą, kuri parašė pasirinkimo sandorį) su akcijomis ir gausite 40 USD už akciją, nepaisant to, kokia tuomet yra faktinė neatidėliotinų akcijų kaina.